6月19日，上海黃浦江畔，2024陸家嘴論壇將如約而至。步入第十五屆，這場(chǎng)金融盛會(huì)已在中國(guó)金融改革開放進(jìn)程中鐫刻下鮮明的“陸家嘴”坐標(biāo)。開幕當(dāng)天，“科創(chuàng)板八條”重磅發(fā)布；國(guó)際貨幣基金組織旗下機(jī)構(gòu)宣布落戶上海……又一年“陸家嘴”吹來的風(fēng)，將如何助推上海國(guó)際金融中心建設(shè)再上層樓，東方衛(wèi)視《今晚》特別欄目 “看懂上?！毖?qǐng)上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院副院長(zhǎng)張湧，一起解讀。

5周年！科創(chuàng)板改革再出發(fā)

今年恰逢科創(chuàng)板開板五周年，借著陸家嘴論壇開幕的契機(jī)，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》，這標(biāo)志著科創(chuàng)板改革再出發(fā)，將為資本市場(chǎng)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力打開新空間。

證監(jiān)會(huì)主席吳清表示，此次改革進(jìn)一步突出科創(chuàng)板“硬科技”特色，健全發(fā)行承銷、并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)、交易等制度機(jī)制，更好服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

正是立足于“硬科技”這一定位，“科創(chuàng)板八條”提出，要進(jìn)一步完善科技型企業(yè)精準(zhǔn)識(shí)別機(jī)制，同時(shí)支持具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利企業(yè)在科創(chuàng)板上市，提升制度包容性。

此外，“科創(chuàng)板八條”還提出優(yōu)化新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制，在科創(chuàng)板試點(diǎn)調(diào)整適用新股定價(jià)高價(jià)剔除比例；并建立健全開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的硬科技企業(yè)股債融資、并購(gòu)重組綠色通道，支持科創(chuàng)板上市公司收購(gòu)優(yōu)質(zhì)未盈利硬科技企業(yè)。

科創(chuàng)板自設(shè)立之初，就承擔(dān)了支持科技創(chuàng)新和制度“試驗(yàn)田”的重要使命。5年來，這片“試驗(yàn)田”已逐漸成為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及未來產(chǎn)業(yè)的聚集地。截至今年5月底，科創(chuàng)板上市公司已達(dá)572家，總市值5.17萬億元，IPO融資總金額9091億元，“強(qiáng)磁場(chǎng)”效應(yīng)持續(xù)放大。

吳清指出，科技創(chuàng)新是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的核心要素，科技創(chuàng)新企業(yè)通常具有高投入、長(zhǎng)周期、經(jīng)營(yíng)不確定性大等特征，與堅(jiān)持“長(zhǎng)期主義”的耐心資本在本質(zhì)上是高度契合的?！白C監(jiān)會(huì)將和有關(guān)方面一道，積極創(chuàng)造條件，吸引更多中長(zhǎng)期資金進(jìn)入資本市場(chǎng)?！?br/>

在上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院副院長(zhǎng)張湧看來，只有服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)于科技創(chuàng)新，金融才能實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。對(duì)于如何吸引更多的“耐心資本”，除了依靠市場(chǎng)和時(shí)間去強(qiáng)化科創(chuàng)板“硬科技”定位，更要依靠相關(guān)機(jī)制的建立。比如，此次“科創(chuàng)板八條”所提出的優(yōu)化私募股權(quán)創(chuàng)投基金退出“反向掛鉤”制，即基金前期投資期限越長(zhǎng)，鎖定期越短。而“推動(dòng)優(yōu)化科創(chuàng)板司法保障制度機(jī)制”的舉措，也將促進(jìn)形成科創(chuàng)板良好的市場(chǎng)文化和投資文化。

值得注意的是，“科創(chuàng)板八條”細(xì)則公布后，上海證券交易所隨即發(fā)布了最高報(bào)價(jià)剔除比例，這意味著“科創(chuàng)板八條”中“優(yōu)化新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制”舉措的落地。

現(xiàn)行業(yè)務(wù)規(guī)則和行業(yè)倡導(dǎo)建議明確，最高報(bào)價(jià)剔除部分為所有網(wǎng)下投資者擬申購(gòu)總量的1%~3%，實(shí)踐中一般選擇按照1%的剔除比例執(zhí)行。

“為進(jìn)一步加大網(wǎng)下報(bào)價(jià)約束，科創(chuàng)板將試點(diǎn)統(tǒng)一執(zhí)行3%的最高報(bào)價(jià)剔除比例。”上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，該所將在后續(xù)科創(chuàng)板新股發(fā)行與承銷方案?jìng)浒钢?，?duì)發(fā)行人和主承銷商執(zhí)行前述安排的情況予以關(guān)注。

“在證監(jiān)會(huì)發(fā)布‘科創(chuàng)板八條’后，上交所隨即發(fā)布相關(guān)執(zhí)行舉措，充分體現(xiàn)了‘上海速度’?！睆垳ミM(jìn)一步指出，新股定價(jià)時(shí)，相關(guān)利益方在詢價(jià)時(shí)往往會(huì)報(bào)出較高價(jià)位，其結(jié)果或?qū)?dǎo)致發(fā)行價(jià)偏高、市值高估、上市首日即破發(fā)、上市即高點(diǎn)等情況的出現(xiàn)，而執(zhí)行3%的最高報(bào)價(jià)剔除比例，不僅有利于維護(hù)合理的報(bào)價(jià)區(qū)間，更是對(duì)投資者的保護(hù)。

多部門支持上海國(guó)際金融中心邁向更高能級(jí)

對(duì)于進(jìn)一步擴(kuò)大高水平對(duì)外開放，上海依然是金融開放舉措先行先試的首選地。

在陸家嘴論壇上，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局局長(zhǎng)李云澤表示，金融監(jiān)管總局將會(huì)同上海市人民政府出臺(tái)加快上海國(guó)際再保險(xiǎn)中心建設(shè)的實(shí)施意見，積極探索保險(xiǎn)資金試點(diǎn)投資上海黃金交易所黃金合約及其相關(guān)產(chǎn)品，放寬臨港新片區(qū)非居民并購(gòu)貸款限制，鼓勵(lì)中保投資公司等在滬更好發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資功能，支持更多外資金融機(jī)構(gòu)在滬落地。

上海國(guó)際再保險(xiǎn)登記交易中心建設(shè)于去年6月正式啟動(dòng)。之后，隨著實(shí)施細(xì)則發(fā)布、多家險(xiǎn)企設(shè)立上海再保險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)中心等一系列動(dòng)作，上海再保險(xiǎn)“國(guó)際板”建設(shè)不斷提升能級(jí)，成為金融市場(chǎng)對(duì)外開放進(jìn)程中的又一標(biāo)志性舉措。

張湧注意到，從中國(guó)保持著全球第二大保險(xiǎn)市場(chǎng)的地位，可以看出，未來中國(guó)再保險(xiǎn)市場(chǎng)的潛力巨大。而上?！皣?guó)際板”建設(shè)提速有助于吸引更多國(guó)際分入業(yè)務(wù)，從“單向開放”跑道切換至“雙向開放”，這也有助于增強(qiáng)中國(guó)與全球再保險(xiǎn)市場(chǎng)的雙向融合。

外界還注意到，金融外匯領(lǐng)域一批首創(chuàng)性改革、引領(lǐng)性開放舉措，也在上海率先落地。目前，上海轄內(nèi)特許機(jī)構(gòu)可兌換幣種已達(dá)50種，今年以來上海企業(yè)外匯套保比率達(dá)35.7%，創(chuàng)歷史最高水平。

中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯局局長(zhǎng)朱鶴新在陸家嘴論壇上表示，鼓勵(lì)上海依托跨境貿(mào)易投資高水平開放試點(diǎn)、銀行外匯展業(yè)改革與盡職免責(zé)等政策，探索“越誠(chéng)信、越便利”的外匯管理模式。同時(shí)，著力提升資本項(xiàng)目開放質(zhì)量，為外資金融機(jī)構(gòu)和長(zhǎng)期資本來華營(yíng)造環(huán)境。

張湧指出，之所以將這么多首創(chuàng)性金融改革放在上海，是因?yàn)樯虾３掷m(xù)推進(jìn)“五個(gè)中心”建設(shè)，不僅僅是為了上海自身的發(fā)展，更是國(guó)家賦予上海的重要使命，是上海國(guó)際大都市發(fā)展的功能定位，是加快建成具有世界影響力的社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)際大都市的重要抓手。

上海吸引力、競(jìng)爭(zhēng)力、行動(dòng)力將再次傳向世界

深化高水平制度型開放，推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展，上海呈現(xiàn)出能量強(qiáng)大的資本循環(huán)樞紐功能。6月19日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）和中國(guó)人民銀行宣布，將在上海成立一個(gè)新的IMF區(qū)域中心。

國(guó)際貨幣基金組織目前在全球設(shè)有20個(gè)區(qū)域中心和辦事處。IMF方面表示，上海區(qū)域中心的建立，旨在進(jìn)一步加強(qiáng)IMF在亞太地區(qū)的工作和伙伴關(guān)系。該中心將成為一個(gè)促進(jìn)研究工作的樞紐，就新興市場(chǎng)和中等收入國(guó)家關(guān)注領(lǐng)域的開展相關(guān)研究。

中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝表示：“人民銀行將與上海市委市政府、相關(guān)部門、市場(chǎng)機(jī)構(gòu)共同努力，一如既往地支持上海國(guó)際金融中心建設(shè)，推進(jìn)擴(kuò)大金融高水平開放?！?/p>

作為世界經(jīng)濟(jì)體制的三大支柱之一，IMF選擇在上海設(shè)立一個(gè)新的區(qū)域中心，在張湧看來，是對(duì)上海綜合環(huán)境營(yíng)商環(huán)境的充分肯定。此外，也可以看出人民幣在全球貨幣政策和匯率政策中影響力的提升。

透過IMF上海區(qū)域中心這個(gè)“樞紐”的落戶，可見的是上海這座國(guó)際金融中心的吸引力、競(jìng)爭(zhēng)力和影響力，正在持續(xù)增強(qiáng)，并向全面提升能級(jí)的階段邁進(jìn)。

2023年，上海金融市場(chǎng)交易總額同比增長(zhǎng)15%，跨境人民幣結(jié)算量突破20萬億元，各類持牌金融機(jī)構(gòu)1771家，外資金融機(jī)構(gòu)占比近三分之一。

今年以來，不斷有新的外資機(jī)構(gòu)通過上海加碼中國(guó)市場(chǎng)。目前，全國(guó)6家新設(shè)外商獨(dú)資公募基金、國(guó)內(nèi)五大行參與設(shè)立的外資控股合資理財(cái)公司、超過一半的新設(shè)外資控股券商全部落戶在上海。

巨大的吸引力，來自于強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力。2021年5月，上海率先提出打造全球資產(chǎn)管理中心的目標(biāo)，經(jīng)過三年努力，上海資管規(guī)模已占全國(guó)近30%，其中公募、私募和保險(xiǎn)資管位居全國(guó)首位。同一年，上海開始打造國(guó)際綠色金融樞紐，并依托全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)，率先推出多個(gè)綠色金融產(chǎn)品。截至今年一季度末，上海綠色融資余額已超1.5萬億元。

形成競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵，則是改革開放的行動(dòng)力。聚焦“引進(jìn)來”，上海正籌建國(guó)際金融資產(chǎn)交易平臺(tái)，提升國(guó)際再保險(xiǎn)中心能級(jí)，創(chuàng)新人民幣計(jì)價(jià)的國(guó)際化期權(quán)品種。聚焦“走出去”，上海將對(duì)接國(guó)際經(jīng)貿(mào)規(guī)則，在自由貿(mào)易賬戶功能升級(jí)、自貿(mào)區(qū)離岸債券發(fā)展等方面發(fā)力。

以高水平金融開放，促進(jìn)高水平配置全球資源，進(jìn)而影響和推動(dòng)中國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，上海國(guó)際金融中心的愿景與此次陸家嘴論壇的主題——“以金融高質(zhì)量發(fā)展推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”完全一致。上海的吸引力、競(jìng)爭(zhēng)力和行動(dòng)力，也將通過陸家嘴論壇，再一次傳向世界。