美元指數(shù)正式?jīng)_破108大關(guān)，創(chuàng)2002年10月以來(lái)新高。過(guò)去一年以來(lái)，美元對(duì)一籃子貨幣漲幅高達(dá)18%，技術(shù)指標(biāo)顯示，其漲勢(shì)仍可能持續(xù)，北京時(shí)間7月12日盤(pán)中，歐元對(duì)美元跌破平價(jià)，報(bào)0.9999，為近20年來(lái)首次。

在重壓之下，年初風(fēng)頭無(wú)兩的黃金也終于撐不住了，近期國(guó)際金價(jià)迅速跌破1800美元大關(guān)，截至北京時(shí)間12日14:00報(bào)1726美元/盎司，相較3月8日的2050美元高位大跌近16%。早前，各界預(yù)計(jì)美國(guó)對(duì)俄羅斯的制裁可能導(dǎo)致各國(guó)增配黃金，這種趨勢(shì)還會(huì)否持續(xù)？美元還會(huì)漲多少，又將如何沖擊市場(chǎng)？

強(qiáng)美元持續(xù)發(fā)威

上周美元指數(shù)就強(qiáng)勢(shì)站上107，本周繼續(xù)飚升，隔夜達(dá)到2002年10月以來(lái)最高點(diǎn)，即108.19附近。

截至北京時(shí)間7月12日17:30，美元指數(shù)報(bào)108.3。當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三將發(fā)布美國(guó)6月CPI，目前預(yù)期數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，極可能夯實(shí)美聯(lián)儲(chǔ)在7月加息75個(gè)基點(diǎn)（BP）的基礎(chǔ)，鞏固加息預(yù)期，推動(dòng)美元指數(shù)不斷走高。

巴克萊此前發(fā)布題為“昂貴的美元是所有尾部風(fēng)險(xiǎn)的總和”的匯率展望報(bào)告，該標(biāo)題似乎總結(jié)了美元走強(qiáng)的原因——俄烏沖突、歐洲天然氣短缺、美國(guó)通脹問(wèn)題有可能推動(dòng)美元對(duì)主要貨幣再升值以及經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)等。即使多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為美元長(zhǎng)期可能被高估，但這些風(fēng)險(xiǎn)極有可能導(dǎo)致美元在短期內(nèi)漲勢(shì)超調(diào)。

上周發(fā)布的6月FOMC（聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)）貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員們并沒(méi)有就衰退展開(kāi)討論。會(huì)議焦點(diǎn)集中在通脹（提及20多次）和未來(lái)幾個(gè)月的加息計(jì)劃上。美聯(lián)儲(chǔ)更擔(dān)心的是高通脹變得“根深蒂固”，而不是潛在衰退風(fēng)險(xiǎn)，這也提振了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)激進(jìn)加息的預(yù)期。

未來(lái)一段時(shí)間，各界并不認(rèn)為美元會(huì)大幅走軟，強(qiáng)勢(shì)很可能持續(xù)?！笆袌?chǎng)目前押注美聯(lián)儲(chǔ)7月27日會(huì)議上加息75BP至2.25%~2.5%區(qū)間的概率為92.7%。”FXTM富拓首席中文分析師楊傲正對(duì)記者表示，從技術(shù)面來(lái)看，美元指數(shù)在突破106.80水平后，將指向109.50的阻力位。

嘉盛集團(tuán)資深分析師佩里（Joe Perry）也對(duì)記者表示，美元指數(shù)自2021年5月以來(lái)有序走高，形成上升通道。在2022年4月，美聯(lián)儲(chǔ)加息速度快于預(yù)期的態(tài)勢(shì)越發(fā)發(fā)明顯。美元指數(shù)短短一個(gè)月之內(nèi)從100附近如離弦之箭般漲至105附近，回落至101.30后再上漲，在7月6日站上形態(tài)上軌，近期延續(xù)漲勢(shì)。沖突108大關(guān)后，“上檔阻力位是2002年9月的高點(diǎn)109.77，以及2001年9月低點(diǎn)111.31?！迸謇锓Q。

歐元對(duì)美元跌破平價(jià)

事實(shí)上，美元的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)少不了“同行襯托”，歐元在美元指數(shù)中的占比逼近60%，歐元的疲軟大幅推動(dòng)美元指數(shù)走升，日元、英鎊的持續(xù)走弱亦為美元推波助瀾。

由于俄烏沖突對(duì)歐洲造成的嚴(yán)重影響，歐元區(qū)的衰退風(fēng)險(xiǎn)目前遠(yuǎn)超美國(guó)。高盛最新表示，明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退的風(fēng)險(xiǎn)為30%，而歐元區(qū)為40%，英國(guó)為45%。也正因此，即使面臨高企的通脹，歐洲央行對(duì)加息仍十分謹(jǐn)慎。歐元區(qū)6月CPI升至8.4%，核心CPI上升至3.9%，但目前各界預(yù)計(jì)，歐洲央行大概率僅會(huì)在7月15日的會(huì)議上加息25BP，這與美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息超300BP的預(yù)期形成明顯反差。

值得一提的是，據(jù)俄新社11日?qǐng)?bào)道，北溪天然氣管道公司稱，莫斯科時(shí)間當(dāng)日7時(shí)起，暫時(shí)關(guān)閉由該公司負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)的“北溪1號(hào)〞天然氣管道兩條線路，以進(jìn)行常規(guī)維護(hù)工作。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，現(xiàn)在歐洲冬季天然氣不足已是確定事件，歐洲的壓力越來(lái)越大，這很可能成為壓垮駱駝的最后一根稻草。

北京時(shí)間7月12日，歐元對(duì)美元一度跌破平價(jià)，報(bào)0.9999，為近20年來(lái)首次。截至當(dāng)日16:30，歐元/美元報(bào)1.002附近。

佩里對(duì)記者表示：“歐元對(duì)美元價(jià)格下破1，可能觸發(fā)一些大型止損單，誘導(dǎo)新的沽單入場(chǎng)，催生一定的波動(dòng)性。從技術(shù)面上看，0.9984和0.9939~0.9950區(qū)域附近擁有支撐。但年化隔夜隱含波動(dòng)率升至18.89，看跌期權(quán)需求同樣增加，表明交易者做好準(zhǔn)備迎接本周潛在的暴漲暴跌行情。”

金價(jià)暴跌

在強(qiáng)美元下，以美元計(jì)價(jià)的大宗商品表現(xiàn)都不盡如人意，黃金近期也出現(xiàn)較大跌幅。

過(guò)去兩周，金價(jià)一舉跌破1800美元/盎司大關(guān)，7月7日大跌至1736美元/盎司附近，這是今年第二大跌幅，本周金價(jià)跌破1730美元/盎司大關(guān)。 從兩周前的COT（交易者持倉(cāng)報(bào)告）來(lái)看，主動(dòng)型基金與大型投機(jī)者不斷增加空頭頭寸。

某外資行商品交易員對(duì)記者表示：“此前黃金迅速跌破1800美元，本身說(shuō)明引發(fā)了大型止損盤(pán)，多頭可能遭遇更多打擊，而黃金VIX升至3周高點(diǎn)，上周價(jià)格跌幅近3%，顯然沒(méi)有呈現(xiàn)出避險(xiǎn)資產(chǎn)的特征，暗示參與者注意到了追加保證金的風(fēng)險(xiǎn)。”他也表示，下一步的目標(biāo)價(jià)可能在1721美元/盎司的支撐位，如果下破該位，重點(diǎn)關(guān)注1700美元/盎司的位置。

今年上半年，在實(shí)際收益率攀升和加息的背景下，金價(jià)仍然堅(jiān)挺，這來(lái)源于全球央行對(duì)儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化配置的預(yù)期，也與俄烏沖突以及相關(guān)制裁有關(guān)，黃金一度在3月沖破了2050美元/盎司大關(guān)。但近期隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐越發(fā)激進(jìn)，作為非生息資產(chǎn)，黃金的吸引力開(kāi)始下降。

接受記者采訪的交易員和策略師普遍認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息周期放緩后，金價(jià)可能才會(huì)重拾動(dòng)能。“一旦美聯(lián)儲(chǔ)的加息幅度略小于市場(chǎng)預(yù)期且美元見(jiàn)頂，黃金應(yīng)該會(huì)符合預(yù)期，表現(xiàn)良好?！盋ity Index資深分析師拉扎扎達(dá)（Fawad Razaqzada）對(duì)記者稱。

目前，全球央行進(jìn)一步的多元化配置需求仍存。例如，今年一季度，全球央行官方黃金儲(chǔ)備增加84噸，凈購(gòu)金量環(huán)比增長(zhǎng)一倍有余。就中長(zhǎng)期來(lái)看，金價(jià)的支撐因素主要來(lái)自于黃金的核心避險(xiǎn)資產(chǎn)地位，來(lái)自以印度和中國(guó)為首的實(shí)物黃金需求，以及增加的儲(chǔ)備配置。