問：自1月底、2月初中期借貸便利（MLF）和央行逆回購操作中標利率上行10BP之后，3月16日央行逆回購和MLF中標利率再次上行10BP，市場此前也有這樣的預期。請問對此該如何解讀？是否是加息？

答：央行逆回購和MLF中標利率是通過央行招標、交易對手投標產(chǎn)生的，此次中標利率上行是市場化招投標的結果。今天央行逆回購和MLF操作合計投放3830億元資金，規(guī)?？芍^不小，但中標利率仍上行了10BP，主要反映了近期國內(nèi)外影響市場資金供求因素的變化。去年四季度以來，國內(nèi)經(jīng)濟出現(xiàn)一些回升跡象，物價上升導致實際利率下行，金融機構信貸擴張動力較強，部分城市房價快速上漲，而海外經(jīng)濟也在改善，特別是美聯(lián)儲在去年12月份和今天凌晨兩次加息，美國國債收益率帶動全球收益率曲線上移。這樣，國內(nèi)基本面與海外因素傳導效應疊加，市場利率已迅速有了反應。中標利率跟著市場利率走也是正常的。如果二者利差越來越大，就會出現(xiàn)套利空間和不公平，市場定價也會扭曲。從本次招標前的市場預期看，基于對國內(nèi)基本面變化和美聯(lián)儲加息的判斷，市場機構對中標利率進一步上行已有較強預期。

觀察是否加息則要看是否調(diào)整存貸款基準利率，中標利率上行并不是加息。在我國當前的貨幣政策框架下，“加息”指的是存貸款基準利率的上調(diào)，帶有較強的主動調(diào)控意圖。而中標利率上行是在資金供求影響下隨行就市的表現(xiàn)，主要是由市場決定的。公開市場操作有自己的量、價目標，當側(cè)重點在價的目標時，量（招標規(guī)模）就要隨行就市；當側(cè)重于操作量時，價格（中標利率）就會隨行就市。中央銀行工具箱的工具比較多，不必對每次操作數(shù)量、價格都作出過度解讀。大家可以看看美聯(lián)儲的公開市場操作，翻查人民銀行1996年以來每一期公開市場操作，中標利率經(jīng)常在變，并不意味著貨幣政策取向發(fā)生變化。

總的來看，此次公開市場操作中標利率上行是在保持流動性基本穩(wěn)定目標下市場供求推動的結果。從最近一段時間看，利率更富彈性，也有助于去杠桿、抑泡沫、防風險，符合中央經(jīng)濟工作會議精神。