習近平主席2日在2021年中國國際服務貿易交易會全球服務貿易峰會致辭中宣布，繼續(xù)支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，深化新三板改革，設立北京證券交易所，打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。

這不僅為深化新三板改革指明了方向，標志著聚焦服務中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的新三板站上改革的新起點，更是對資本市場更好服務構建新發(fā)展格局、推動高質量發(fā)展的新的重大戰(zhàn)略部署。

彌補短板 回應經(jīng)濟高質量發(fā)展需求

當下，新發(fā)展階段、新發(fā)展理念、新發(fā)展格局已經(jīng)成為中國發(fā)展的關鍵詞。要實現(xiàn)高水平的自立自強，創(chuàng)新是引領發(fā)展的第一動力。作為資源配置的重要平臺，資本市場需要更加包容創(chuàng)新。

探索一直在路上。從科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板試點注冊制、提高上市公司質量、退市制度改革、相關板塊改革到新三板設立精選層……近年來一系列制度改革正在有力提升著資本市場對創(chuàng)新的適應性、包容性。

不能忽視的是，作為中國經(jīng)濟的重要組成部分，中小企業(yè)充滿活力、敢于創(chuàng)新，是我國經(jīng)濟韌性最重要的保障。然而，金融體系對中小企業(yè)的支持還遠遠不夠，融資難融資貴成為制約其發(fā)展的“老大難”。

如何通過更有效的制度安排引導科技與資本融合、支持中小企業(yè)科技創(chuàng)新成為中國資本市場必須推動解決的課題，也是深化金融供給側結構性改革亟需解決的重點問題。

“深化新三板改革，設立北京證券交易所”，就是要突破體制機制上的瓶頸，加快建設一個為創(chuàng)新型中小企業(yè)量身打造的證券交易所，深入探索資本市場支持中小企業(yè)科技創(chuàng)新的普惠金融之路。

隨著新三板改革站上新的歷史起點，在改革中強筋壯骨的資本市場也將更好地承擔起服務實體經(jīng)濟、促進投融資良性循環(huán)的使命。

服務升級 打造效率更高的專業(yè)化平臺

理解北京證券交易所的設立，必須放在新三板改革的大邏輯下看待，必須放在多層次資本市場建設的歷史方位中看待。

自2013年誕生之初，新三板就被定位為資本市場服務中小企業(yè)和民營經(jīng)濟的重要平臺。從無到有，逐漸探索，新三板形成了很多契合中小企業(yè)特點的制度設計，累計服務1.3萬家企業(yè)。但在快速發(fā)展的過程中，新三板曾遭遇流動性不足、部分掛牌企業(yè)“先天不足”等成長的“煩惱”。

面對新情況新問題，新三板改革跑出“加速度”。去年7月，以設立精選層、引入公開發(fā)行、建立轉板制度為核心的改革措施落地，全面激發(fā)了新三板的市場活力。

僅僅過去一年多，新三板改革再次迎來政策“大禮包”。不難發(fā)現(xiàn)，資本市場對中小企業(yè)的服務是一個持續(xù)深化的過程，既是對前期經(jīng)驗的總結和吸收，也是根據(jù)新形勢的大膽創(chuàng)新。

這次“設立北京證券交易所”正是新三板改革的深化延續(xù)。

“以現(xiàn)有的新三板精選層為基礎組建北京證券交易所”，證監(jiān)會的這一思路明確了北京證券交易所將是新三板的組成部分，將和創(chuàng)新層、基礎層共同構成新三板的市場層次。

同時，改革必將為新三板市場發(fā)展帶來新的提升。

一方面是法律地位的提升?！皬慕灰讏鏊囊粋€市場層次變成交易所，提升了法律地位，體現(xiàn)了資本市場對中小企業(yè)服務的升級?！弊C監(jiān)會相關部門負責人表示。

另一方面是服務中小企業(yè)能力的提升。可以預期，以精選層為基礎組建北京證券交易所，將產(chǎn)生一個服務中小企業(yè)更加高效、更加專業(yè)化的平臺。這將有利于打造“創(chuàng)投基金和股權投資基金—區(qū)域股權市場—新三板—交易所市場”的全鏈條支持體系，為中小企業(yè)科技創(chuàng)新暢通直接融資路徑。同時，這也有利于破除部分機構投資新三板精選層的政策障礙，改善市場流動性。

穩(wěn)妥推進 資本市場總體格局沒有改變

北京證券交易所具體如何建設？精選層現(xiàn)有的各項制度將會怎樣？現(xiàn)有的市場格局會迎來哪些變化？

證監(jiān)會給出了明確答案：嚴格遵循證券法，按照分步實施、循序漸進的原則，總體平移新三板精選層各項基礎制度，堅持北京證券交易所上市公司由創(chuàng)新層公司產(chǎn)生，維持新三板基礎層、創(chuàng)新層與北京證券交易所“層層遞進”的市場結構，同步試點證券發(fā)行注冊制。

這意味著，改革將穩(wěn)妥推進，沒有改變目前多層次資本市場的總體格局：

——升級為北京證券交易所后，精選層發(fā)行、交易、轉板、退出等核心制度機制沒有改變。

——原精選層掛牌公司轉為北京證券交易所上市公司，仍然可以選擇轉板到滬深交易所。

——北京證券交易所新上市公司仍由新三板創(chuàng)新層企業(yè)產(chǎn)生。

作為新三板的重要組成部分，北京證券交易所與創(chuàng)新層、基礎層都將牢牢堅守服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的定位。在市場定位、制度設計、企業(yè)來源等方面，北京證券交易所與滬深交易所錯位發(fā)展。同時，轉板機制的暢通，讓企業(yè)能夠更加靈活、從容地選擇資本市場服務。

業(yè)內人士認為，北京證券交易所未來的市場運行、投資者結構、主要基礎制度安排等都有著顯著的中小企業(yè)特色，與滬深交易所差異明顯，不會對滬深交易所造成大的影響。

立足長遠 激發(fā)活力的改革永不止步

“中小企業(yè)能辦大事”。中小企業(yè)好，中國經(jīng)濟才會好。在全球經(jīng)濟金融不確定性增強的背景下，中國經(jīng)濟高質量發(fā)展不能缺少充滿活力的中小企業(yè)。

新一輪新三板改革的開啟，就是堅持法治化、市場化方向，打造中小企業(yè)的專業(yè)化服務平臺，釋放和激發(fā)市場活力。

了解中國資本市場的人，都會對近年來一系列改革舉措印象深刻。無論是以注冊制為“牛鼻子”的制度變革，還是以新證券法為核心的法治建設，亦或是穩(wěn)步推進制度型開放……資本市場的改革步伐從沒有停歇。

資本市場改革從來就不是一帆風順的。新的證券交易所組建需要磨合調試、中小企業(yè)成長的不確定性也可能影響市場表現(xiàn)……面對新情況、新問題，市場各方需要更多耐心。

對于北京證券交易所，市場各方也要理性包容，共同助力其成為資本市場服務創(chuàng)新型中小企業(yè)和民營經(jīng)濟的“前沿陣地”、“創(chuàng)新工場”。

人們期待著，越來越多的中小企業(yè)、“專精特新”企業(yè)得到多層次資本市場的助力，聚焦主業(yè)、強化創(chuàng)新、跨越發(fā)展，成長為各領域的“生力軍”和“排頭兵”，為中國經(jīng)濟的高質量發(fā)展帶來更多活力。