當?shù)貢r間8月2日，美國財政部長耶倫表示，鑒于聯(lián)邦政府債務(wù)上限已于1日恢復(fù)生效，財政部從即日起采取非常規(guī)措施以避免債務(wù)違約。

時隔十年后，美國債務(wù)上限危機再次上演，且債務(wù)“雪球”接近29萬億美元，引發(fā)各界高度關(guān)注。

美債沖破28萬億 為何一再加速增長？

債務(wù)上限是美國國會為聯(lián)邦政府設(shè)定的為履行已產(chǎn)生的支付義務(wù)而舉債的最高額度，觸及這條“紅線”，意味著美國財政部借款授權(quán)用盡。

據(jù)美國國會預(yù)算辦公室統(tǒng)計，截至6月30日，美國未償聯(lián)邦政府債務(wù)余額約為28.5萬億美元，創(chuàng)歷史新高。

中國外匯投資研究院院長譚雅玲介紹，美國是最典型的“借債度日”國家，“債臺高筑”是常態(tài)，歷史上國會調(diào)高政府債務(wù)上限高達78次。

2013年以來，美國國會不再直接調(diào)高債務(wù)上限，而是設(shè)置時限暫停債務(wù)上限生效。國會已7次暫停債務(wù)上限生效，最近一次暫停始于2019年8月，當時債務(wù)上限約為22萬億美元。特朗普政府的大規(guī)模減稅計劃以及國會大手筆增加國內(nèi)和軍事項目開支，當時被認為是助推美國債務(wù)加速走高的重要原因。

不到兩年時間，債務(wù)雪球又“超標”逾6萬億美元。在譚雅玲看來，關(guān)鍵原因還是“疫情”兩字。一方面，政府應(yīng)對新冠疫情需要大筆花錢，另一方面，刺激經(jīng)濟復(fù)蘇、為企業(yè)和民眾紓困，政府又得舉債，又是“放水”，使得財政赤字高企。

隨著數(shù)萬億美元財政計劃對經(jīng)濟的刺激作用逐漸減退，副作用開始顯現(xiàn)。當前，美國通脹連續(xù)2個月爆表，6月物價同比上漲5.4%，為過去十三年來最高。

債務(wù)與GDP之比是觀察一個國家債務(wù)風險程度的重要指標。2001年1月至今，美國國債規(guī)模擴張了近4倍，今年美債與GDP之比達到137%。

現(xiàn)如今全球債務(wù)超經(jīng)濟總規(guī)模，而相比其他國家，美國債務(wù)雪球現(xiàn)象更加突出，加上國際形勢的復(fù)雜性，譚雅玲將其形容為“債務(wù)問題疊加赤字問題，簡直是內(nèi)外交困”。因此，此次美國債務(wù)上限危機格外觸動市場的敏感神經(jīng)。

耶倫為避險拋出“應(yīng)急現(xiàn)金” 有何深意？

8月1日，美國債務(wù)上限恢復(fù)生效。此前美國會預(yù)算辦公室已警告，如果不抓緊采取措施解決上限危機，美國很可能在今年10月或11月面臨主權(quán)債務(wù)違約風險。

債務(wù)違約將帶來怎樣的危害？譚雅玲指出，這將嚴重削弱美國借債信譽，甚至可能動搖美元的主要儲備貨幣地位，引發(fā)投資者拋售美國國債，加劇全球金融市場動蕩，拖累世界經(jīng)濟復(fù)蘇。

2011年8月，兩黨圍繞提高債務(wù)上限的持續(xù)博弈，曾造成資本市場劇烈波動，導(dǎo)致國際信用評級機構(gòu)標準普爾將美國主權(quán)信用評級由“AAA”下調(diào)一檔至“AA+”。歷史上，美國首次遭遇主權(quán)信用降級。

為防止“債務(wù)破頂”，8月2日美國財政部啟動了“應(yīng)急現(xiàn)金保護措施”。這一措施可以提前贖回、并暫停對聯(lián)邦養(yǎng)老金計劃中退休基金的部分投資，以此“節(jié)省出”現(xiàn)金，在財政部在未來2-3個月不發(fā)新債的情況下，可以直接支付政府賬單。

啟動“應(yīng)急現(xiàn)金保護措施”并不常見。對于耶倫財長的操作，在譚雅玲看來，這是“特殊時期使用特殊的手段”，爭取充足的時間讓國會來決定提高或者暫停債務(wù)上限。

值得注意的是，財政部預(yù)計9月末現(xiàn)金余額為7500億美元。譚雅玲指出，相比騰挪舉債空間和爭取時間，耶倫此舉更加意在為市場維持信心。

官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，二季度美國的GDP環(huán)比增長6.5%，表現(xiàn)雖不錯，但卻低于市場預(yù)計的8.5%。寬松的貨幣及財政政策備受爭議，圍繞美聯(lián)儲是否加息也是爭論不休。此外，中美關(guān)系的走向，也令市場人士無所適從。

兩黨會就債務(wù)上限達成一致嗎？

當天，耶倫致信眾議院議長佩洛西稱，“受疫情影響，這些特別措施持續(xù)時間存在相當大的不確定性”，她敦促國會，“應(yīng)盡快采取行動，以保護美國的信用”。

眼下，國會有兩種方式解決債務(wù)上限問題?；蛘咄ㄟ^常規(guī)立法程序提高債務(wù)上限或暫停其生效，但這在參議院需獲得60票以上，意味著民主黨要爭取至少10名共和黨參議員支持。要么，民主黨可利用所謂的預(yù)算調(diào)節(jié)程序提高債務(wù)上限，這在參議院只需51票簡單多數(shù)即可通過。

參議院共和黨領(lǐng)袖麥康奈爾日前曾表示，共和黨不會支持提高債務(wù)上限，民主黨只能利用預(yù)算調(diào)節(jié)程序通過相關(guān)立法。參議院財政委員會主席、資深民主黨議員羅恩·懷登則表示，共和黨將債務(wù)違約作為談判籌碼是完全錯誤的，民主黨不會作出任何讓步。

值得一提的，8月9日至9月10日將是國會夏季休會期。目前，留給美國規(guī)避債務(wù)違約的時間已經(jīng)非常有限。

避免債務(wù)違約風險，美國還有后手嗎？

而等到9月中旬國會復(fù)會后，兩黨還需就10月1日開始的新財年政府預(yù)算進行協(xié)商。分析人士認為，屆時政府預(yù)算和債務(wù)上限博弈相互交織，兩黨拉鋸可能持續(xù)更久，將引發(fā)投資者對美國政府關(guān)門和違約風險的擔憂，加劇金融市場波動。

此前，耶倫曾警告稱，國會如果無法解決債務(wù)上限問題，將危及美國經(jīng)濟或引發(fā)類似金融危機等經(jīng)濟災(zāi)難。受此影響，全球一些主要美債持有國或開啟拋售美債的趨勢。

對此，譚雅玲指出，如果通脹無法容忍，美聯(lián)儲將通過加息的方式提高美國國債收益率，國債的基準利率也會因此上調(diào)。這樣做有兩個好處，一方面可以一定程度上保障財政資金的來源，另一方面，也能刺激其他國家央行繼續(xù)“吃進”美國國債。

美國雖然處于國際循環(huán)體系中，債務(wù)上限危機也總是上演“狼來了”的故事，但是一直沒出現(xiàn)，歸根結(jié)底是與美元作為國際儲備與支付貨幣的地位有關(guān)。因此，譚雅玲的結(jié)論是，只要美元作為硬通貨的價值還存在，美國仍然依賴“慣性”試圖度過危機。

（看看新聞Knews編輯：李瑤 實習編輯：皮思煜）