北京時(shí)間2016年12月15日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議如期加息25個(gè)基點(diǎn)，為一年來(lái)首次加息。

今年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子會(huì)不會(huì)落地、何時(shí)落地的問(wèn)題一直是市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。

業(yè)界普遍認(rèn)為對(duì)于此次加息，市場(chǎng)已有充分預(yù)期，但美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議聲明發(fā)布后，金融市場(chǎng)反響劇烈。

受此消息提振，美元指數(shù)沖高至2003年以來(lái)最高點(diǎn)；黃金價(jià)格大跌超過(guò)1%；非美貨幣則紛紛回落。

人民幣對(duì)美元中間價(jià)盤中一度暴跌近400點(diǎn)至6.9316，歐元/美元觸及日內(nèi)低位1.0577，美元/日元觸及日內(nèi)高位115.98；英鎊/美元跌至盤中低位1.2621，美元/瑞郎觸及1.0168日內(nèi)高位。

意料之中的

政策聲明發(fā)布的半小時(shí)后，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫舉行了記者會(huì)。

美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫。

耶倫表明，今天的加息決定，表明了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)已取得的進(jìn)展抱有信心，而且預(yù)計(jì)這種改善勢(shì)頭將延續(xù)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)已證明自己很有活力，加息是對(duì)經(jīng)濟(jì)的一次信任投票。

鑒于市場(chǎng)早有預(yù)期，耶倫強(qiáng)調(diào)，本次加息對(duì)市場(chǎng)利率只有相對(duì)較小的影響。

近期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)數(shù)據(jù)都表現(xiàn)美國(guó)第三季度GDP增速3.2%，創(chuàng)兩年新高；11月消費(fèi)者信心指數(shù)升至107.1，創(chuàng)下2007年7月份以來(lái)新高；失業(yè)率從前一個(gè)月的4.9%降至4.6%，創(chuàng)下2007年8月以來(lái)最低。各項(xiàng)數(shù)據(jù)都表現(xiàn)亮眼。

但業(yè)界認(rèn)為美國(guó)現(xiàn)在的利率水平與其經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況并不匹配，因此，這次加息及加息幅度市場(chǎng)確實(shí)早有預(yù)期。

意料之外的

雖然市場(chǎng)對(duì)此次加息早有預(yù)期，但國(guó)際金融市場(chǎng)仍然反響劇烈，這或許源于當(dāng)中“意料外”的因素。

美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)未來(lái)前景光明，因此會(huì)繼續(xù)加息。據(jù)聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)，2017年底時(shí)聯(lián)邦基金利率中值升至1.4%，2018年底時(shí)到2.1%，2019年底時(shí)到2.9%。這意味著美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)未來(lái)三年，每年都會(huì)加息三次。明年加息三次，比9月會(huì)議時(shí)預(yù)計(jì)的加息兩次要快。這是出乎市場(chǎng)意料之外的。

據(jù)了解，這是美聯(lián)儲(chǔ)2015年以來(lái)首次上調(diào)加息路徑預(yù)測(cè)，2016年9月美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)2017年加息預(yù)測(cè)為2次，而在12月則提高為3次，在之前的歷次會(huì)議聲明中，均對(duì)加息路徑預(yù)測(cè)進(jìn)行下調(diào)，只有12月上調(diào)了利率預(yù)測(cè)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間本周三，美聯(lián)儲(chǔ)公布更新的聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)測(cè)加息點(diǎn)陣圖。

紅色代表9月時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)決策官員的預(yù)測(cè)點(diǎn)位，藍(lán)色代表本次這些決策者的預(yù)測(cè)點(diǎn)位，一個(gè)圓點(diǎn)代表一人預(yù)測(cè)結(jié)果。

由此可見(jiàn)聯(lián)儲(chǔ)決策者預(yù)計(jì)近期加息步伐加快。

據(jù)新華社報(bào)道，由于美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的財(cái)政刺激政策可能推升美國(guó)通脹壓力。此前市場(chǎng)分析人士已預(yù)計(jì)明年美聯(lián)儲(chǔ)可能將加快加息步伐以避免美國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，這很可能導(dǎo)致美國(guó)利率水平快速上升和美元持續(xù)走強(qiáng)，并給新興經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)本幣貶值、資本外流、償債負(fù)擔(dān)加重等多重挑戰(zhàn)。

當(dāng)天，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在新聞發(fā)布會(huì)上表示，一些美聯(lián)儲(chǔ)官員在更新加息預(yù)測(cè)時(shí)考慮了明年美國(guó)財(cái)政政策轉(zhuǎn)變的因素，但現(xiàn)在判斷財(cái)政政策將如何變化及其對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響還為時(shí)過(guò)早。

她說(shuō)，目前美國(guó)并不需要財(cái)政刺激政策以回到充分就業(yè)水平，但她同時(shí)強(qiáng)調(diào)，她并非在向下一屆美國(guó)政府和國(guó)會(huì)提供任何財(cái)政政策建議。

美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國(guó)的沖擊

人民日?qǐng)?bào)發(fā)表交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平的評(píng)論意見(jiàn)認(rèn)為，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)加息趨勢(shì)比較明朗，會(huì)走上一個(gè)加息通道，在2017年和2018年還會(huì)有加息過(guò)程，未來(lái)兩三年美元還會(huì)比較強(qiáng)勢(shì)。

連平認(rèn)為，人民幣目前處在國(guó)際化的進(jìn)程中，海外持有人民幣的數(shù)量在增加，在此情況下，美元有升值壓力、人民幣就會(huì)有貶值壓力。我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)明年還會(huì)有幾次加息，意味著美元資產(chǎn)在未來(lái)仍是受追捧的配置選擇，各國(guó)資本會(huì)有購(gòu)買美元資產(chǎn)的傾向，因此也對(duì)我國(guó)資本流動(dòng)帶來(lái)壓力。

應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息，連平認(rèn)為中國(guó)市場(chǎng)要在加強(qiáng)資本流動(dòng)管理、調(diào)整外匯供求關(guān)系方面下功夫。比如，應(yīng)抑制不合理不合規(guī)的投機(jī)性資本流出，同時(shí)適度放松境外資本的流入，進(jìn)一步推進(jìn)金融賬戶下的開(kāi)放。

總的來(lái)說(shuō)，在外匯管理方面應(yīng)推行明確的非對(duì)稱管理，即對(duì)流出方面適當(dāng)收緊、對(duì)流入方面適當(dāng)放寬，促進(jìn)市場(chǎng)外匯需求走向基本平衡。這樣一來(lái)，貶值壓力就會(huì)比較小。

除此之外，就美聯(lián)儲(chǔ)加息，中金公司發(fā)布最新研報(bào)認(rèn)為，加息靴子落地，中金傾向于認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在明年下半年更快加息。

首先，在新聞發(fā)布會(huì)上，耶倫發(fā)言的基調(diào)中性，未來(lái)更快加息也不意味著每次加息的時(shí)間間隔會(huì)迅速?gòu)囊荒昕s減到一個(gè)季度；其次，特朗普新政中最關(guān)鍵的減稅政策，最快也要到明年下半年才正式實(shí)施，其對(duì)實(shí)際增長(zhǎng)及通脹的影響也將在明年下半年顯現(xiàn)。

（編輯：超慧）