10月30日，北京證券交易所（下稱“北交所”）正式發(fā)布與北交所上市、審核相關(guān)的4件基本業(yè)務(wù)規(guī)則及6件配套細(xì)則、指引，這些業(yè)務(wù)規(guī)則將自2021年11月15日起正式實(shí)施。

北交所發(fā)布的4件基本業(yè)務(wù)規(guī)則包括：《北京證券交易所股票上市規(guī)則（試行）》（下稱《上市規(guī)則》）、《北京證券交易所向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并上市審核規(guī)則（試行）》（下稱《發(fā)行上市審核規(guī)則》）、《北京證券交易所上市公司證券發(fā)行上市審核規(guī)則（試行）》（下稱《再融資審核規(guī)則》）、《北京證券交易所上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則（試行）》（下稱《重組審核規(guī)則》）。

6件配套細(xì)則指引包括：《北京證券交易所上市委員會(huì)管理細(xì)則》（下稱《上市委細(xì)則》）、《北京證券交易所證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理細(xì)則》、《北京證券交易所證券發(fā)行與承銷管理細(xì)則》（下稱《發(fā)行承銷細(xì)則》）、《北京證券交易所上市公司向特定對(duì)象發(fā)行優(yōu)先股業(yè)務(wù)細(xì)則》、《北京證券交易所上市公司向特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券業(yè)務(wù)細(xì)則》（下稱《可轉(zhuǎn)債細(xì)則》）、《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第1號(hào)——獨(dú)立董事》。

北交所修改完善4項(xiàng)基本業(yè)務(wù)規(guī)則

前期在基本業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見期間，北京證券交易所通過郵件、信函、熱線電話、座談會(huì)等多種渠道接收和聽取社會(huì)各界、市場(chǎng)各方的意見建議并進(jìn)行了認(rèn)真研究，充分吸收了其中的合理意見，對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則予以修改完善。

公開發(fā)行并上市方面，總體平移精選層關(guān)于盈利能力、成長(zhǎng)性、市場(chǎng)認(rèn)可度、研發(fā)能力等晉層標(biāo)準(zhǔn)作為上市條件，保持包容性和精準(zhǔn)性。同時(shí)，落實(shí)注冊(cè)制試點(diǎn)要求，明確了交易所審核與證監(jiān)會(huì)注冊(cè)的銜接分工，組建上市委員會(huì)，充分發(fā)揮專業(yè)把關(guān)作用。發(fā)行承銷制度保留詢價(jià)、直接定價(jià)等多樣化發(fā)行定價(jià)方式；同時(shí)對(duì)余股配售進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，由“按時(shí)間優(yōu)先”調(diào)整為“按申購(gòu)數(shù)量?jī)?yōu)先，數(shù)量相同的時(shí)間優(yōu)先”，緩解投資者集中申購(gòu)壓力；強(qiáng)化報(bào)價(jià)行為監(jiān)管，維護(hù)發(fā)行市場(chǎng)秩序。

上市公司融資并購(gòu)方面，《再融資審核規(guī)則》《重組審核規(guī)則》及相關(guān)細(xì)則明確了再融資和重大資產(chǎn)重組的審核程序與自律監(jiān)管等方面的具體要求，構(gòu)建了普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債并行的多元化融資工具體系。在發(fā)行機(jī)制上明確上市公司證券發(fā)行需由證券公司保薦承銷，明確了主承銷商在發(fā)行定價(jià)、發(fā)售過程中的責(zé)任，同時(shí)引入了競(jìng)價(jià)發(fā)行機(jī)制；設(shè)立并購(gòu)重組委員會(huì)，提高重組審核的專業(yè)性和透明度。

上市公司持續(xù)監(jiān)管方面，制度要求與現(xiàn)行上市公司主要監(jiān)管安排接軌，不再實(shí)行主辦券商制度，由保薦機(jī)構(gòu)履行規(guī)定期限的持續(xù)督導(dǎo)；同時(shí)充分考慮創(chuàng)新型中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和發(fā)展規(guī)律，強(qiáng)化公司自治和市場(chǎng)約束。

北交所不再實(shí)施主辦券商持續(xù)督導(dǎo)制度

《上市規(guī)則》由發(fā)行上市、持續(xù)監(jiān)管、退市機(jī)制、自律監(jiān)管和違規(guī)處理等四部分組成，作為全面規(guī)范上市公司及相關(guān)主體行為的基本業(yè)務(wù)規(guī)則，構(gòu)建了北交所上市公司的總體監(jiān)管架構(gòu)和全鏈條監(jiān)管安排。

相比征求意見稿，《上市規(guī)則》主要作出了四方面調(diào)整：

一是明確上市負(fù)面清單中未按期披露定期報(bào)告的影響期要求，即申報(bào)前36個(gè)月內(nèi)未按規(guī)定披露年度報(bào)告、中期報(bào)告的，不得在北京證券交易所發(fā)行上市。

二是進(jìn)一步壓實(shí)保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任，適當(dāng)延長(zhǎng)保薦機(jī)構(gòu)持續(xù)督導(dǎo)期，發(fā)行上市和再融資的持續(xù)督導(dǎo)期延長(zhǎng)至3年和2年。

三是保持制度延續(xù)性，明確新三板掛牌期間依法實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)可在北京證券交易所上市后繼續(xù)實(shí)施，限售、行權(quán)等安排保持不變。

四是為防止公司通過披露不可信的財(cái)務(wù)報(bào)告規(guī)避財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市，在保持財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)總體不交叉適用的前提下，對(duì)審計(jì)報(bào)告類型適當(dāng)從嚴(yán)要求。

按照《上市規(guī)則》等業(yè)務(wù)規(guī)則，北交所不再實(shí)施主辦券商持續(xù)督導(dǎo)制度。在上市公司信息披露和日常業(yè)務(wù)辦理方面，北交所將借鑒滬深交易所的成熟經(jīng)驗(yàn)，對(duì)信息披露管理機(jī)制進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，強(qiáng)化上市公司的信息披露主體責(zé)任。

精選層在審項(xiàng)目平移至北交所

為規(guī)范北交所向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并上市的審核工作，北交所制定并發(fā)布《發(fā)行上市審核規(guī)則》。

具體來(lái)看，《發(fā)行上市審核規(guī)則》施行前，股票向不特定合格投資者公開發(fā)行并在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（以下簡(jiǎn)稱“全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”）精選層掛牌的受理、審查、發(fā)行及掛牌等工作繼續(xù)按照現(xiàn)行相關(guān)規(guī)則開展?！栋l(fā)行上市審核規(guī)則》施行后，精選層在審項(xiàng)目平移至北交所，審核工作安排如下：

一、已經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)且完成公開發(fā)行，但尚未在精選層掛牌的，無(wú)需重新履行公開發(fā)行的注冊(cè)程序，發(fā)行人應(yīng)按照北交所相關(guān)規(guī)則提交上市申請(qǐng)文件，并在北交所作出同意上市的決定后，披露上市提示性公告、上市公告書等文件。

二、已經(jīng)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌委員會(huì)審議通過，但尚未向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送公開發(fā)行申請(qǐng)文件的，無(wú)需重新履行北交所上市委員會(huì)審議程序，按規(guī)定應(yīng)當(dāng)再次審議的除外。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照北交所發(fā)行上市相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，更新發(fā)行上市申請(qǐng)文件。北交所出具審核意見后，報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)履行注冊(cè)程序。

三、尚未提交全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌委員會(huì)審議的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照北交所發(fā)行上市相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則更新發(fā)行上市申請(qǐng)文件，并及時(shí)披露。北交所按照項(xiàng)目原所處階段繼續(xù)推進(jìn)審核工作。

四、發(fā)行人更新發(fā)行上市申請(qǐng)文件的，應(yīng)當(dāng)就申請(qǐng)公開發(fā)行股票并在精選層掛牌變更為在北交所上市相關(guān)事宜，依法依規(guī)履行公司決策程序。平移至北交所的在審項(xiàng)目審核時(shí)限、回復(fù)時(shí)限自《發(fā)行上市審核規(guī)則》施行之日起算。

北交所將在上市委中設(shè)立重組委 并增設(shè)特別程序

根據(jù)北交所總體平移精選層各項(xiàng)基礎(chǔ)制度的原則，《上市委細(xì)則》在整體平移全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌委各項(xiàng)安排的基礎(chǔ)上，主要作出了以下調(diào)整：

專章規(guī)定重組委工作。北交所在上市委中設(shè)立重組委，負(fù)責(zé)審議上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)和重組上市有關(guān)事項(xiàng)，重組委委員不超過30名，可以由上市委委員兼任。重組委的組成、職責(zé)與權(quán)利、工作程序、工作紀(jì)律與監(jiān)督管理等機(jī)制與上市委保持一致。

增設(shè)特別程序，審議上市公司股票強(qiáng)制退市及退市后重新上市。特別程序明確，北交所應(yīng)于審議會(huì)議召開2個(gè)交易日前安排會(huì)議，會(huì)議安排及會(huì)議結(jié)果均不公告。上市公司收到北交所發(fā)出的擬終止其股票上市的事先告知書后，提出聽證的，北交所在收到聽證申請(qǐng)的20個(gè)交易日內(nèi)召開聽證會(huì)。

刪除簡(jiǎn)易程序。北交所上市委不再審議新三板層級(jí)調(diào)整、掛牌同時(shí)進(jìn)入創(chuàng)新層及股票被強(qiáng)制終止掛牌等事項(xiàng)，刪除簡(jiǎn)易程序有關(guān)內(nèi)容。

據(jù)悉，北交所開市后，上市委將在注冊(cè)制下圍繞發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求對(duì)發(fā)行上市申請(qǐng)等事項(xiàng)進(jìn)行審議，通過集體合議形成審議意見。上市委由來(lái)自北交所和北交所外的專業(yè)人士共同組成，遵循廣泛性與專業(yè)性并重、權(quán)威性與實(shí)踐性兼顧的原則，從法律、會(huì)計(jì)、行業(yè)和監(jiān)管等多角度對(duì)審核過程、審核意見進(jìn)行專家把關(guān)和監(jiān)督，避免審核權(quán)集中于審核機(jī)構(gòu)，控制審核風(fēng)險(xiǎn)。

規(guī)范上市保薦業(yè)務(wù) 壓實(shí)保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任

為了規(guī)范保薦機(jī)構(gòu)在北交所證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)的開展，壓實(shí)保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任，北交所發(fā)布《北京證券交易所證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理細(xì)則》。

具體來(lái)看，保薦機(jī)構(gòu)推薦發(fā)行人證券發(fā)行上市前，應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人簽訂保薦協(xié)議，明確雙方在保薦和持續(xù)督導(dǎo)期間的權(quán)利和義務(wù)，合理確定保薦費(fèi)用的金額和支付時(shí)間。保薦協(xié)議簽訂后，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在5個(gè)工作日內(nèi)向承擔(dān)輔導(dǎo)驗(yàn)收職責(zé)的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。

保薦機(jī)構(gòu)在推薦發(fā)行人向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并在北交所上市前，應(yīng)當(dāng)按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定，對(duì)發(fā)行人進(jìn)行輔導(dǎo)，上市公司發(fā)行證券的除外。保薦機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)工作完成后，應(yīng)由發(fā)行人所在地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)進(jìn)行輔導(dǎo)驗(yàn)收。

向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并在北交所上市的，保薦機(jī)構(gòu)持續(xù)督導(dǎo)期間為向不特定合格投資者公開發(fā)行股票上市當(dāng)年剩余時(shí)間及其后3個(gè)完整會(huì)計(jì)年度；北交所上市公司發(fā)行新股、可轉(zhuǎn)換公司債券的，持續(xù)督導(dǎo)的期間為證券上市當(dāng)年剩余時(shí)間及其后2個(gè)完整會(huì)計(jì)年度。

保薦持續(xù)督導(dǎo)期屆滿，上市公司募集資金尚未使用完畢的，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)繼續(xù)履行募集資金相關(guān)的持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)，如有其他尚未完結(jié)的保薦工作，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)繼續(xù)完成。

擴(kuò)大承銷制度適用范圍 調(diào)整余股配售規(guī)則

發(fā)行承銷制度是本次設(shè)立北交所并試點(diǎn)注冊(cè)制基礎(chǔ)制度的重要組成部分。北交所發(fā)布的《發(fā)行承銷細(xì)則》明確了證券發(fā)行承銷的主體制度安排。

一是設(shè)置了多元化的定價(jià)機(jī)制。

公開發(fā)行股票允許發(fā)行人與主承銷商根據(jù)發(fā)行人基本情況和市場(chǎng)環(huán)境等，自主選擇直接定價(jià)、競(jìng)價(jià)或詢價(jià)等方式確定發(fā)行價(jià)格，提高發(fā)行效率，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化定價(jià)。

二是公開發(fā)行并上市初期采用全額資金申購(gòu)，適時(shí)根據(jù)需要推出保證金申購(gòu)和其他申購(gòu)方式。

北交所設(shè)立初期，公開發(fā)行并上市網(wǎng)上申購(gòu)仍采用全額資金繳付機(jī)制，后期根據(jù)制度運(yùn)行情況和市場(chǎng)需求擇機(jī)選用保證金申購(gòu)、市值申購(gòu)或其他申購(gòu)方式，促進(jìn)公開發(fā)行順利實(shí)施，維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

三是網(wǎng)上申購(gòu)按比例配售，不足100股的余股按照申購(gòu)數(shù)量?jī)?yōu)先、數(shù)量相同的時(shí)間優(yōu)先原則依次配售100股。

網(wǎng)上投資者有效申購(gòu)總量大于網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量時(shí)，根據(jù)網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量和有效申購(gòu)總量的比例計(jì)算各投資者獲得配售股票的數(shù)量。其中不足100股的部分，匯總后按申購(gòu)數(shù)量?jī)?yōu)先、數(shù)量相同的時(shí)間優(yōu)先原則向每個(gè)投資者依次配售100股，直至無(wú)剩余股票。

四是豐富戰(zhàn)略配售范圍。

公開發(fā)行并上市允許發(fā)行人引入戰(zhàn)略投資者，發(fā)揮價(jià)值引導(dǎo)效應(yīng)，提高發(fā)行效率。允許高管和核心員工通過資產(chǎn)管理計(jì)劃、員工持股計(jì)劃等參與戰(zhàn)略配售。

五是允許設(shè)置超額配售選擇權(quán)，維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定。

股票公開發(fā)行堅(jiān)持市場(chǎng)化定價(jià)，允許主承銷商與發(fā)行人自主協(xié)商確定采用超額配售選擇權(quán)穩(wěn)定后市價(jià)格。采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行股票數(shù)量不得超過公開發(fā)行股票數(shù)量的15%。

據(jù)介紹，與精選層發(fā)行承銷制度相比，北交所的制度安排主要有兩方面變化：

一方面，擴(kuò)大了適用范圍。北交所設(shè)立后，融資工具不斷豐富，上市公司發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)債等均納入發(fā)行承銷規(guī)則適用范圍，同時(shí)配套增加了上市公司再融資的要求。

另一方面，調(diào)整了余股配售規(guī)則，將余股配售規(guī)則由“按時(shí)間優(yōu)先”調(diào)整為“按申購(gòu)數(shù)量?jī)?yōu)先，數(shù)量相同的時(shí)間優(yōu)先”，緩解投資者集中申購(gòu)壓力。

北交所將推出定向可轉(zhuǎn)債品種

可轉(zhuǎn)債兼具股性和債性，是傳統(tǒng)股債融資工具、支付工具的重要補(bǔ)充。北交所將推出與中小企業(yè)特點(diǎn)相適應(yīng)的定向可轉(zhuǎn)債品種，以豐富上市公司融資渠道、平衡投融資雙方對(duì)企業(yè)估值的認(rèn)知差異。

《可轉(zhuǎn)債細(xì)則》主要明確了定向可轉(zhuǎn)債發(fā)行與掛牌、轉(zhuǎn)讓、存續(xù)期業(yè)務(wù)相關(guān)監(jiān)管要求，主要內(nèi)容包括：

在定向可轉(zhuǎn)債的發(fā)行方面，明確北交所定向可轉(zhuǎn)債的發(fā)行需具有證券承銷和保薦業(yè)務(wù)資格的證券公司承銷與保薦，轉(zhuǎn)股價(jià)格應(yīng)當(dāng)不低于認(rèn)購(gòu)邀請(qǐng)書發(fā)出前20個(gè)交易日上市公司股票交易均價(jià)和前一個(gè)交易日的均價(jià)。

在轉(zhuǎn)讓方面，要求參與可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)讓的投資者應(yīng)當(dāng)符合北交所關(guān)于股票投資者適當(dāng)性要求，明確了定向可轉(zhuǎn)債采用全價(jià)轉(zhuǎn)讓方式并實(shí)行當(dāng)日回轉(zhuǎn)，投資者可采用成交確認(rèn)委托等方式委托北交所會(huì)員買賣可轉(zhuǎn)債。

在存續(xù)期業(yè)務(wù)辦理方面，明確可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的，所轉(zhuǎn)股票自可轉(zhuǎn)債發(fā)行結(jié)束之日起18個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)股來(lái)源包括增發(fā)股份和回購(gòu)股份，同時(shí)明確了贖回與回售的實(shí)施程序及信息披露要求。