記者獲悉，上海保險交易所股份有限公司(簡稱“上海保交所”)除已經(jīng)規(guī)劃國際再保險平臺、國際航運(yùn)保險平臺、大宗保險項目招投標(biāo)平臺和特種風(fēng)險分散平臺外，還計劃為保險衍生品、保險資管產(chǎn)品、保單融資、“陸港通”等業(yè)務(wù)設(shè)計相應(yīng)的專項交易平臺或機(jī)制，打造保險要素交易市場超級“航空母艦”。知情人士透露，上述部分業(yè)務(wù)模塊有望達(dá)到千億量級規(guī)模，在條件成熟時，不排除平臺獨立上市的可能。

保交所的長期投資價值也被外界所看好。在保交所經(jīng)營范圍的討論過程中，各方都意識到其優(yōu)勢在于經(jīng)營空間巨大，市場主體特殊性明顯，執(zhí)行力也將有所保障。較多發(fā)起人看重保交所的戰(zhàn)略股權(quán)投資價值，其溢價空間在未來若干年內(nèi)可能出現(xiàn)成倍增長。未來，根據(jù)發(fā)展需要，保交所不排除再度增資擴(kuò)股的可能性。另外，考慮到業(yè)務(wù)和資源平衡等因素，下一步國內(nèi)其他地區(qū)有望建立或完善類似的保險交易市場。

超級“航母”即將亮相

上海保交所在經(jīng)歷行業(yè)內(nèi)外的反復(fù)討論之后，千呼萬喚將出來。消息人士證實，在即將于6月舉行的陸家嘴論壇上，上海保交所將正式亮相，成為繼證券、期貨、黃金、產(chǎn)權(quán)等各類要素市場之后的專注于保險相關(guān)標(biāo)的交易的要素市場。

上海保交所的建立已醞釀數(shù)年。公開資料顯示，2010年5月，通過在上海建立保交所推動上海國際金融中心建設(shè)的思路即被提出。2012年1月，國家發(fā)改委和上海市政府聯(lián)合發(fā)布《上?！笆濉睍r期國際金融中心建設(shè)規(guī)劃》，提出籌建上海保交所等目標(biāo)。2015年上半年，保交所募集資金和遴選股東工作正式啟動。2015年末，上海保交所設(shè)立申請終獲國務(wù)院同意。

2016年5月18日，保監(jiān)會副主席梁濤在上海保交所創(chuàng)立大會暨第一次股東大會上表示，抓緊建設(shè)上海保交所是保險業(yè)服務(wù)供給側(cè)改革、促進(jìn)普惠金融的一項重大創(chuàng)新，對加快發(fā)展現(xiàn)代保險服務(wù)業(yè)、深化經(jīng)濟(jì)金融體制改革、服務(wù)國家經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展總體戰(zhàn)略，具有多方面的重要意義。按照相關(guān)規(guī)劃，上海保交所將重點搭建國際再保險、國際航運(yùn)保險、大宗保險項目招投標(biāo)、特種風(fēng)險分散的“3+1”業(yè)務(wù)平臺，持續(xù)探索更為豐富的交易內(nèi)容。

知情人士對記者表示，具體而言，保交所對于各平臺的業(yè)務(wù)范圍都已有初步設(shè)想，保險業(yè)要素市場的超級“航空母艦”正逐步成型。國際再保險平臺方面，擬參照勞合社模式，為直保公司和再保公司提供交易的平臺、場所、設(shè)施并設(shè)立交易規(guī)則，但保交所本身不承擔(dān)風(fēng)險。這一模式基于可借鑒的行業(yè)經(jīng)驗和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的支持，在商業(yè)模式上可靠性高。國際航運(yùn)保險平臺方面，擬基于上海航運(yùn)中心的地位，考慮對航運(yùn)保險予以適當(dāng)?shù)拿舛悆?yōu)惠，吸引大部分保險公司在上海開展航運(yùn)保險業(yè)務(wù)。大宗保險項目招投標(biāo)方面，初期，當(dāng)?shù)卣軌驔Q定的保險類政府采購、大型企事業(yè)單位的保險采購、養(yǎng)老金等項目都將可能在保交所進(jìn)行招投標(biāo)，但后期也可能在制度設(shè)計上有所調(diào)整。特種風(fēng)險分散則主要針對復(fù)雜的高風(fēng)險保險業(yè)務(wù)。

在上述“3+1”業(yè)務(wù)能夠保證經(jīng)營持續(xù)及盈利的情況下，保交所還在規(guī)劃更多的專項交易平臺或機(jī)制，包括保險衍生品相關(guān)業(yè)務(wù)平臺(含保險資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù))、資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)平臺、保單融資平臺、“陸港通”平臺等。知情人士透露，保單融資平臺、“陸港通”平臺等子平臺的預(yù)期發(fā)展規(guī)?？蛇_(dá)到千億量級。未來條件成熟時，也不排除各平臺獨立上市的可能性。此外，互聯(lián)網(wǎng)保險、保險扶貧、保險投行、保險IT系統(tǒng)開發(fā)等業(yè)務(wù)條線也受到保交所的關(guān)注，相關(guān)工作的開展情況須視經(jīng)營決策、人才選拔情況等而定。

戰(zhàn)略投資溢價或倍增

太平人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，保交所成立后，將在多個方面深度影響保險市場。一是吸引國際高端保險機(jī)構(gòu)、試點培育新型保險機(jī)構(gòu)，如聚集航運(yùn)保險、再保險等專業(yè)公司及具有高技術(shù)含量的中介機(jī)構(gòu)，成為巨災(zāi)保險發(fā)展的重要載體。二是發(fā)揮輻射全國、銜接國際的中樞作用，推動形成區(qū)域性保險和再保險交易、定價中心，增強(qiáng)在國際保險市場上的定價權(quán)和話語權(quán)。三是提升保險資管產(chǎn)品流動性，連接保險市場與資本市場，促進(jìn)金融市場的互聯(lián)互通。四是進(jìn)一步推動保險產(chǎn)品注冊制改革。未來，保交所還可以成為保險融資平臺、重要的監(jiān)管工具、行業(yè)自律規(guī)范場所、創(chuàng)新培育以及運(yùn)營技術(shù)支持基地，助力保險資產(chǎn)發(fā)行、交易和融資，增強(qiáng)保險資產(chǎn)流動性，豐富保險資產(chǎn)功能。

實際上，保交所的長期投資價值也被外界所看好。保監(jiān)會公布的信息顯示，上海保交所按照“公司化、市場化、專業(yè)化”的原則組建，首期注冊資本22.35億元，由91家發(fā)起人發(fā)起設(shè)立，其中保險業(yè)機(jī)構(gòu)的股權(quán)占比合計約75%。從股東名單來看，有中再集團(tuán)及其旗下一眾子公司、中國平安、太保產(chǎn)壽險、人保財險等大型保險上市公司，也包括信泰人壽、珠江人壽、上海人壽等規(guī)模較小的保險公司。記者了解到，除保險公司外，發(fā)起人還包括保險經(jīng)紀(jì)公司、非保險公司、上海保險同業(yè)公會等機(jī)構(gòu)。在發(fā)起人磋商過程中，多方非保險公司也認(rèn)識到這一新的交易市場的長期投資價值。在保交所股東遴選過程中，已有至少3家機(jī)構(gòu)被排除在候選股東之外。

在保交所經(jīng)營范圍的討論過程中，各方都意識到其優(yōu)勢在于經(jīng)營空間巨大，市場主體特殊性明顯，執(zhí)行力也將有所保障。較多發(fā)起人看重保交所的戰(zhàn)略股權(quán)投資價值，其溢價空間在未來若干年內(nèi)可能出現(xiàn)成倍增長。

前述知情人士對記者表示，中國保險市場成長過程中，保交所將在其中發(fā)揮重要作用，其主要收入來源包括會員費(fèi)和平臺上市、資本運(yùn)作、各平臺和系統(tǒng)管理費(fèi)等幾個方面。保交所接納保險業(yè)內(nèi)外的市場主體成為其發(fā)起人，意在盡可能整合多方資源，以更好地體現(xiàn)新的交易所的國際性、專業(yè)性。未來，根據(jù)發(fā)展需要，保交所不排除再度增資擴(kuò)股的可能性。而參照國內(nèi)目前已有的幾家成熟的國家級要素市場的發(fā)展情況，保交所突破萬億交易規(guī)模只是時間問題。

保險要素交易“星火燎原”

中債資信分析人士認(rèn)為，保險交易所是關(guān)于保險交易的有形場所，主要有撮合交易、信息披露、價格發(fā)現(xiàn)等作用。成熟市場上的保險交易所是將保險風(fēng)險轉(zhuǎn)移到金融市場的金融交易平臺，其成功的核心在于有效的監(jiān)管秩序和運(yùn)行規(guī)則、高效的管理架構(gòu)、嚴(yán)格的資本和償付能力要求、多層次的市場參與方構(gòu)成的高效的資源共享交易平臺、發(fā)達(dá)的經(jīng)紀(jì)人制度、高素質(zhì)的人才和先進(jìn)技術(shù)。

前述太平人壽人士表示，作為國內(nèi)保險市場的新生事物，保交所仍將面臨摸索發(fā)展的過程。一方面，中國保險市場再保險公司少且年輕、保險產(chǎn)品品種不夠豐富，風(fēng)險承受能力不強(qiáng)，要建立再保險交易、定價中心短期內(nèi)仍存在一定困難；另一方面，現(xiàn)行法律法規(guī)還有一些亟須突破的地方。保交所成立以后，行業(yè)各方的利益格局面臨重塑，交易規(guī)則不僅由保交所主導(dǎo)制定，也將是各參與方博弈的結(jié)果。

目前保交所的四方面建設(shè)目標(biāo)中包含了“示范的平臺”，而這也被市場視作為更多地區(qū)開設(shè)類似交易場所預(yù)留空間。公開資料顯示，2009年以來，上海、北京、四川等地陸續(xù)推出保險交易所籌備計劃，按照初步規(guī)劃方案，上海保交所為實體場內(nèi)交易，主營方向為再保險和巨災(zāi)再保險，參與者主要為保險公司、保險經(jīng)紀(jì)公司和客戶。北京保險交易機(jī)構(gòu)的初步構(gòu)想為消費(fèi)者提供自主選擇保險產(chǎn)品的場所，提供保險公司出單業(yè)務(wù)的平臺；計劃先開展出單業(yè)務(wù)，隨后再開展再保交易和保單貼現(xiàn)等創(chuàng)新型業(yè)務(wù)。四川保險交易機(jī)構(gòu)則計劃以巨災(zāi)險為主要切入口。但經(jīng)過多年工作，目前只有上海保交所真正接近破題。

知情人士認(rèn)為，考慮到對地方的影響，上海保交所會給當(dāng)?shù)貛硐嚓P(guān)的資源和人才，可能加強(qiáng)上海對新設(shè)的再保、直保公司的吸引力?？紤]到地區(qū)間業(yè)務(wù)和資源平衡等因素，后期在重慶設(shè)立保交所的子公司，或在深圳、北京、天津等地設(shè)立類似功能的機(jī)構(gòu)，都可能成為進(jìn)一步發(fā)揮國內(nèi)保交所功能發(fā)展的選項。