2020年的春天，我們不斷見證歷史！當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月20日，美國西得州輕質(zhì)原油期貨(WTI)5月結(jié)算價(jià)收于每桶-37.63美元，跌幅超過300%。按最通俗的理解，賣方得給每桶原油“倒貼”近40美元，白送都沒人要了。

美原油為何首次跌至負(fù)值？

美國油價(jià)當(dāng)然也經(jīng)歷多次暴跌，"9·11"事件、2008年金融危機(jī)以及美國頁巖氣產(chǎn)業(yè)變革都使其大幅下挫，但從未有過如此崩盤的一刻，自石油期貨1983年登陸紐約商品交易所后首次出現(xiàn)了“負(fù)油價(jià)“。

分析普遍認(rèn)為,這次遭遇罕見局面，原因之一是供應(yīng)過剩和需求萎縮造成的供需倒掛?！皻W佩克+”在復(fù)活節(jié)達(dá)成的“史詩級(jí)”的減產(chǎn)協(xié)議尚未開始執(zhí)行，而新冠疫情下原油需求驟減，4月份全球石油需求日均減少2000萬桶，是世界原油市場(chǎng)供應(yīng)過剩最為嚴(yán)重的一個(gè)月。

不過，在中國石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院石油市場(chǎng)研究所所長戴家權(quán)看來，壓垮駱駝最后的一根稻草是WTI其自身的特質(zhì)。西得克薩斯輕質(zhì)原油期貨的交割地點(diǎn)，位于俄克拉荷馬州的庫欣地區(qū)（Cushing），這里擁有全球最多的儲(chǔ)油罐。但受新冠疫情影響，煉油廠虧損嚴(yán)重，不愿意繼續(xù)生產(chǎn)。美國能源署預(yù)計(jì)，庫欣的原油庫容很可能在3周內(nèi)填滿。而原油不像牛奶，生產(chǎn)過剩了可以輕易倒掉，停工停產(chǎn)之下也運(yùn)不到其他地方。

紐交所5月交貨的西得州輕質(zhì)原油期貨合約到期日是4月21日（北京時(shí)間4月22日），無法找到存儲(chǔ)設(shè)施的交易員，只能被迫平倉，因?yàn)楦哳~的倉儲(chǔ)成本，比起"倒貼"的油價(jià)來，更加難以承受。為了避免到期之后進(jìn)行實(shí)物交割，所以很多投資者開始不計(jì)成本甩賣。市場(chǎng)恐慌情緒蔓延之下，油價(jià)呈現(xiàn)了斷崖式下跌。

庫欣地區(qū)儲(chǔ)油罐衛(wèi)星圖

特朗普要抄底，究竟在救什么？

面對(duì)歷史最低油價(jià)，美國總統(tǒng)特朗普卻不以為意。在當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月20日的記者會(huì)上，特朗普稱油價(jià)下跌將只是短期現(xiàn)象，負(fù)油價(jià)反映的是金融而非石油市場(chǎng)的狀況。他還興致勃勃地表示要抄底，稱正在研究將7500萬桶石油納入戰(zhàn)略儲(chǔ)備，希望國會(huì)能支持。

有分析認(rèn)為，特朗普的這個(gè)7500萬桶戰(zhàn)略儲(chǔ)備與其說是抄底，不如說在自救，極力拖延美國原油庫存到頂?shù)臅r(shí)間，緩解市場(chǎng)供需矛盾。

戴家權(quán)指出，特朗普稱“負(fù)油價(jià)“是個(gè)金融現(xiàn)象，點(diǎn)出了問題本質(zhì)。他最害怕的是油價(jià)暴跌產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，引發(fā)金融動(dòng)蕩。原油作為最重要的大宗商品與其眾多的衍生品一起支撐起國際金融市場(chǎng)。長期低油價(jià)之下，原油采購國如果財(cái)政收支無法平衡，必將出售石油資產(chǎn)賺回美元，使得石油美元回流至美國的環(huán)路中斷。失去了石油美元的支撐，美國債務(wù)將不堪重負(fù)。

何時(shí)出現(xiàn)“隧道盡頭的曙光”

與布倫特原油不同，美國原油更為依仗國內(nèi)市場(chǎng)和國內(nèi)投資者，油價(jià)反映出疫情下的美國經(jīng)濟(jì)狀況以及投資者信心。繼前一日大幅下挫后，美股在當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月21日開盤后又再跳水。截至發(fā)稿前，道指期貨跌2.2%，標(biāo)普500期指跌1.7%，納指期貨跌1.0%。

美國約翰斯·霍普金斯大學(xué)發(fā)布的疫情數(shù)據(jù)顯示，截至北京時(shí)間4月21日，美國累計(jì)確診超過78萬7千例，死亡4萬2千多例，數(shù)據(jù)依然居高不下。盡管紐約州等多地官員表示新冠肺炎疫情出現(xiàn)緩和，但投資人對(duì)于未來市場(chǎng)走向持分裂態(tài)度。有投資人認(rèn)為“隧道盡頭有了曙光”，也有投資人認(rèn)為市場(chǎng)可能會(huì)繼續(xù)下探新低后才會(huì)反彈。

因此戴家權(quán)分析，若5月中旬前原油需求仍沒有好轉(zhuǎn)跡象，WTI原油期貨6月合約或?qū)⒚媾R與5月合約同樣命運(yùn)。

然而，在關(guān)注大選的觀察員看來，特朗普應(yīng)該憂心的是越來越近的“大選”。

一直以來，特朗普在石油價(jià)格問題上懷有一種矛盾和復(fù)雜的態(tài)度。一方面，他說自己樂于看到油價(jià)走低，因?yàn)檫@“有利于消費(fèi)者”、“有利于美國經(jīng)濟(jì)”。他還曾多次批評(píng)歐佩克人為提高價(jià)格。但另一方面，美國又是當(dāng)今世界上最大的石油生產(chǎn)國，油氣行業(yè)維系著美國上百萬的就業(yè)崗位，這個(gè)行業(yè)也是特朗普的重要票倉。如果油價(jià)低到令美國石油企業(yè)虧損乃至破產(chǎn)，進(jìn)而造成大量失業(yè)，這對(duì)特朗普來說就不是什么好事了。

今年3月，美國石油和天然氣行業(yè)削減了近5.1萬個(gè)鉆井和煉油崗位，降幅達(dá)9%。隨著周一期貨價(jià)格跌至負(fù)值，這一降幅可能進(jìn)一步擴(kuò)大。咨詢公司BW Research Partnership的數(shù)據(jù)顯示，如果把建設(shè)、鉆井設(shè)備制造和船運(yùn)等輔助工作包括在內(nèi)，3月份石油和天然氣行業(yè)的失業(yè)人數(shù)將再增加1.5萬人。

（看看新聞Knews編輯 李瑤 郝苗苗）