美聯(lián)儲連續(xù)第八次將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在5.25%-5.50%區(qū)間不變。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，“如果通脹數(shù)據(jù)達到期望的2%，美聯(lián)儲可能在9月降息。”專家指出，美聯(lián)儲本次議息會議的焦點“不是眼前，而是未來”，因此9月降息不可能。

沒有驚喜，美聯(lián)儲在當?shù)貢r間7月31日結(jié)束的貨幣政策例會上連續(xù)第八次按兵不動，維持聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間5.25%至5.5%不變，依然保持在22年來最高點.

不過，美聯(lián)儲同時發(fā)出兩年多來最明確信號——可能會在9月的會議上宣布降息。

美聯(lián)儲主席鮑威爾就當天發(fā)布的利率政策召開新聞發(fā)布會。他表示，第二季度通脹數(shù)據(jù)增加了美聯(lián)儲的信心，在實現(xiàn)2%的通脹目標方面取得了“一些進一步的進展”，如果通脹測試得到滿足，美聯(lián)儲最早可能在9月降息。

外界紛紛解讀：這意味著美聯(lián)儲持續(xù)兩年多的抗通脹“持久戰(zhàn)”即將結(jié)束。

就業(yè)和通脹是這次美聯(lián)儲例會關(guān)注的重點

眾所周知，為應(yīng)對40年不遇的高通脹，美聯(lián)儲從2022年3月到2023年7月連續(xù)11次加息，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間推升至5.25%至5.5%之間。并決心實現(xiàn)兩個目標：大幅降低通脹率、冷卻勞動力市場。

如今，根據(jù)多項最新指標，美聯(lián)儲似乎成功了。

今年6月，剔除食品和能源價格的核心通脹指標降至目前的2.6%，個人消費支出物價指數(shù)截至6月的全年通脹率為2.5%，距離美聯(lián)儲2%的目標僅一步之遙，表明物價上漲速度已從2022年中期的峰值大幅放緩。

同在6月，美國失業(yè)率已從去年年底的3.7%攀升至4.1%。雇主招聘腳步放緩，工資增長從高位回落。盡管每月仍有逾20萬個新增就業(yè)崗位，但家庭調(diào)查顯示就業(yè)增長乏力，真實情況尚不明朗。

在當天的發(fā)布會，鮑威爾將上述放緩勢頭描述為“持續(xù)的逐步正?；?。

“就業(yè)和通脹對市場來講，它們是風(fēng)險，但是對美國經(jīng)濟周期和波動率來講，它們只是常態(tài)指標?！敝袊鈪R投資研究院長譚雅玲表示，就業(yè)的增長在夏季存在“休假模式”，所以有波動實屬正常。即便失業(yè)率上升到4.1%，但在美國50年的歷史過程中，也算低水平的失業(yè)率。

而相較于失業(yè)率，譚雅玲認為通脹指標要達到美聯(lián)儲界定的2%難度更大。她認為，隨著商品、石油、貴金屬等價格上漲，助推了美國通貨膨脹的可能，因此，她強調(diào)這也是此次美聯(lián)儲沒有過激、過急地草率采取降息對策的原因。

降息預(yù)期對資本市場帶來怎樣影響？

就在美聯(lián)儲釋放降息信號當天，紐約股市三大股指集體應(yīng)聲上漲，標普500指數(shù)和納斯達克指數(shù)雙雙創(chuàng)下自2月以來最佳單日表現(xiàn)。

盡管降息信號一出，紐約三大股指上漲態(tài)勢強勁，但譚雅玲強調(diào)，從美國經(jīng)濟基本面而言，無論是經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢還是股市狀態(tài)，都是支持美聯(lián)儲加息，而不是降息。

那么我們從一組數(shù)據(jù)來看，美聯(lián)儲利率變動，對美國股市的影響到底有多大。

2000年美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂之后，美聯(lián)儲從2000.5.16開始降息，當時聯(lián)邦利率為6.5%，持續(xù)降息三年，到2003.6.25，此時聯(lián)邦利率降到1%。在此期間道瓊斯指數(shù)跌了18.6%、納斯達克指數(shù)跌了66%、標普500指數(shù)下跌28.6%。

反之，從2004年6月30日，美聯(lián)儲開始加息，利率從1%升至1.25%，之后一路加息到2006年6月29日，此時聯(lián)邦利率為5.25%。在此期間道瓊斯指數(shù)上漲10%、納斯達克指數(shù)上漲9%、標普500指數(shù)上漲13.34%。

因此，譚雅玲表示，對整個美國股市的影響來講，加息反而是牛市周期的“穩(wěn)定劑”，可以使美國股市上漲更有力量。如果貨幣政策發(fā)生轉(zhuǎn)向，美國股市和企業(yè)的狀態(tài)會受到擾動，美國牛市周期的進程就會有所終止。

另外，譚雅玲進一步強調(diào)，美國新經(jīng)濟、新業(yè)態(tài)和新技術(shù)的發(fā)展，包括美國的科技股7大龍頭股，它們的市值和股價以及利潤都是翻番增收，這一點促使美國經(jīng)濟繁榮和企業(yè)強大，也是美聯(lián)儲加息的條件。

9月降息可能性有多大？

眾所周知，在全球金融市場中，美聯(lián)儲的貨幣政策調(diào)整無疑是最為關(guān)鍵的事件之一。其中，降息作為貨幣政策的一種常見手段，其背后所蘊含的意義深遠且廣泛。

芝加哥商品交易所美聯(lián)儲觀察工具最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日晚，美聯(lián)儲在9月議息會議上降息25個基點的概率達87.5%。

一些美聯(lián)儲前官員日前呼吁美聯(lián)儲更快采取降息行動。紐約聯(lián)邦儲備銀行前行長比爾·達德利在彭博社發(fā)表評論文章說，美聯(lián)儲應(yīng)該在9月之前降息?！半m然通過降息來避免衰退可能已經(jīng)太晚，但繼續(xù)拖延只會不必要地增加風(fēng)險?！?/span>

美聯(lián)儲前副主席艾倫·布林德在《華爾街日報》的一篇評論文章中說，現(xiàn)在是降息的時候了。布林德指出，為期兩年的對抗通脹的斗爭已經(jīng)結(jié)束，“經(jīng)濟似乎正在降溫”。

盡管大眾對于美聯(lián)儲降息的預(yù)期十分高昂，但譚雅玲指出，美元作為國際結(jié)算貨幣，其基準利率調(diào)整不僅影響美國經(jīng)濟的表現(xiàn)，也會對世界各國經(jīng)濟表現(xiàn)產(chǎn)生重大影響。降息雖然有助于降低企業(yè)和個人的借貸成本，刺激投資和消費，從而推動經(jīng)濟增長?？赏瑫r，降息可直接導(dǎo)致美元貶值。

隨著美聯(lián)儲表示可能在9月份啟動降息的消息一出，7月31日，美元指數(shù)顯著下跌，當日跌幅收窄，午后再次走低。衡量對六種主要貨幣的美元指數(shù)，美元當天下跌0.43%，在匯市尾市收于104.104。

受其影響，日本央行在7月31日結(jié)束的貨幣政策會議上決定，將政策利率從0%至0.1%提高到0.15%至0.25%，并將國債購買額從目前的每月約6萬億日元（1美元約合152.7日元）逐步縮減，到2026年1月至3月減至每月3萬億日元左右。

與此同時，美國的赤字與債務(wù)還在繼續(xù)“野蠻生長”。截至７月２５號，美國國債總額已逼近３５萬億美元。國際貨幣基金組織６月底曾發(fā)出警告，美國的高財政赤字和債務(wù)在為本國以及全球經(jīng)濟制造日益重大的風(fēng)險。

盡管外界對于美聯(lián)儲降息預(yù)期不斷上升。但譚雅玲認為，9月份降息的判斷，可能過于樂觀。她表示，由于美國新財年開啟、美國大選都在9月以后，兩者都是深深影響美國經(jīng)濟和社會穩(wěn)定非常重要的因素，這個時候?qū)嵤笆袌銎诖慕迪ⅰ?，并不利于美國?jīng)濟周期上行。這個角度去看的話，9月份美聯(lián)儲降息的預(yù)期可能會落空。