美債突破31.4萬億美元的上限，距離可能出現(xiàn)的“暴雷”日期越來越近。然而，在這關(guān)鍵時(shí)刻，驢象兩黨非但不合作，反而大搞黨爭。

美財(cái)長耶倫警告說：如果不提高債務(wù)上限，美國將面臨經(jīng)濟(jì)、金融災(zāi)難。但共和黨人顯然不這么想。特朗普在接受采訪時(shí)喊話說，如果他們（民主黨人）不大幅削減開支，就讓（美國）債務(wù)違約。

那么，美債會(huì)暴雷嗎？美國會(huì)變成“老賴”嗎？中國手里的美債又該怎么辦呢？我們今天就來聊一聊。

美債上限是怎么來的？

在回答以上的問題之前，我們首先要搞清楚，美債是怎么來的。

就像一個(gè)人有收入有支出一樣，如果收入趕不上支出，就得借錢，就會(huì)產(chǎn)生債務(wù)。

美國政府也一樣，其收入主要是來自于稅收，而支出則很多，軍費(fèi)、工資、福利......還有各種各樣的項(xiàng)目，所以美國政府基本都是花的比掙的多。那“入不敷出”的時(shí)候，美國財(cái)政部就靠發(fā)債來募集資金，以平衡收支。

但老這么花錢、借錢，也不是個(gè)事兒。1917年，因?yàn)閰⒓右粦?zhàn)導(dǎo)致支出猛增，美國國會(huì)出手設(shè)定了“債務(wù)上限”（debt limit），規(guī)定如果觸及上限，美國就不能再靠發(fā)債來籌錢了。

應(yīng)該說，這一制度的設(shè)計(jì)初衷是好的，可以限制政府的“過度開銷”，以防出現(xiàn)"資不抵債"的局面。只可惜，到了實(shí)操環(huán)節(jié)，所謂的“債務(wù)上限”根本沒什么用，并不能限制債務(wù)。

大家可以感受一下，過去幾十年來，美債規(guī)模的上升曲線，真的是越來越陡峭。二戰(zhàn)以來，美國已經(jīng)上百次地提高了債務(wù)上限。1990年，（債務(wù)總額）3.2萬億（美元）；2000年， （債務(wù)總額）5.62萬億（美元）；2010年，（債務(wù)總額）13.56萬億（美元）；2020年，（債務(wù)總額）27.74萬億（美元），2023年，漲到了31.4萬億（美元）。

我不知道大家對于31.4萬億（美元）這個(gè)數(shù)字，有沒有概念？

這么說吧，這一數(shù)字遠(yuǎn)超過美國去年GDP，25.46萬億（美元），差不多是2個(gè)中國、6個(gè)日本、7個(gè)德國、10個(gè)英國、15個(gè)加拿大...一年分別能創(chuàng)造出的GDP。再或者，我們把這個(gè)債務(wù)平攤給美國的一億多家庭和三億多老百姓，相當(dāng)于每個(gè)家庭負(fù)債23.6萬（美元），每人負(fù)債9.3萬（美元）。

為什么債務(wù)如此之高？

也許有人要問了，既然如此，美國為什么不控制一下自己，少借點(diǎn)呢？當(dāng)然不行！美國的支出極其龐大，不說別的，光是打個(gè)阿富汗戰(zhàn)爭，就花了2萬億美元。

那這么多錢，怎么來呢？如果靠稅收，那太得罪人了，當(dāng)然還是發(fā)債比較容易。

A B C D，它可不僅僅代表學(xué)生的成績，也可以代表國家的主權(quán)信用評級。歷史上很長一段時(shí)間里，美國都是AAA評級，當(dāng)然，2011年出了點(diǎn)小岔子，被標(biāo)普降到了AA+。而常識(shí)就是，信用越好，融資成本就越低。因此美國可以依靠長期的良好信用，以較為低廉的成本融資。所以，低成本融來的錢，就是美國社會(huì)運(yùn)轉(zhuǎn)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱。而且靠著美元霸權(quán)，還有美聯(lián)儲(chǔ)的印鈔機(jī)兜底，美國即使欠下巨債，它的經(jīng)濟(jì)始終沒有崩盤。

再說了，如果要少借錢，拜登肯定第一個(gè)不同意！ 31.4萬億，又不是這一屆政府花出來的，而是美國聯(lián)邦政府歷史積累的未償還借款總額。歷屆政府都不省錢，憑什么讓本屆政府省錢呢？

我問問大家，拜登發(fā)疫情“大禮包”要不要錢？減免學(xué)生貸款要不要錢？特朗普搞減稅要不要錢？奧巴馬推醫(yī)改要不要錢？小布什打伊拉克戰(zhàn)爭又要不要錢？如果光省錢，什么“項(xiàng)目”都不搞，那怎么展示自己的政績呢？怎么為下一屆大選鋪路呢？

所以，在臺(tái)上的人，向來很“大方”，不惜“舉債”籠絡(luò)人心！ 反正4年或者8年后，就可以把鍋甩給另外一個(gè)總統(tǒng)了，活在當(dāng)下多好??！但不在臺(tái)上的，就不一樣了。每當(dāng)觸及債務(wù)上限的時(shí)候，就要想方設(shè)法極力阻撓，為執(zhí)政黨制造障礙，為自己勒索更多好處。所以，如果今天在臺(tái)上的是共和黨，那著急提高債務(wù)上限的就是他們，而喊著要減少支出，就會(huì)變成民主黨。

其實(shí)，在美國歷史的多數(shù)時(shí)間里，提高債務(wù)上限只是個(gè)例行的官僚程序問題。但隨著兩黨惡斗加劇，債務(wù)上限問題逐漸演變成了一場政治博弈。每隔一段時(shí)間，雙方就要因此大吵大鬧、大干一架，而這一問題的實(shí)質(zhì)，其實(shí)就是黨爭！

美債會(huì)暴雷嗎？

美債會(huì)暴雷嗎？這個(gè)問題誰也不能打包票，畢竟美國一直都在危險(xiǎn)的邊緣瘋狂試探。但，很神奇的是，每次接近“臨界點(diǎn)”的時(shí)候，美債危機(jī)總能化險(xiǎn)為夷。為什么呢？

我們再來看看收入和開支這個(gè)問題。如果不能發(fā)債，稅收還是會(huì)持續(xù)進(jìn)賬，但就沒有辦法覆蓋所有的支出了。屆時(shí)，聯(lián)邦政府可能要掂量掂量，是先停了聯(lián)邦雇員的工資呢？還是不給軍隊(duì)充錢呢？或者不發(fā)各種救濟(jì)福利呢？這個(gè)選擇非常難！誰比誰重要，在政治上難以抉擇。

所以，還有一種可能，就是不給美債投資者付利息，或者停止兌付。如果走到了這一步，那就是新聞上常說的債務(wù)違約default。

雖然美債從來沒有違約過，但萬一發(fā)生，對美國而言，就是一場災(zāi)難！

根據(jù)穆迪（Moody）的測算，即便是短期的違約，也可能導(dǎo)致GDP的下降，近200萬人失業(yè)。如果兩黨長期對峙，股票價(jià)格將下跌近五分之一，經(jīng)濟(jì)將收縮4%以上，700多萬個(gè)工作崗位流失。而且無論短期還是長期，美債都將不再被視為無風(fēng)險(xiǎn)，其收益率將會(huì)上升，這將增加借貸和經(jīng)營的成本，讓美國經(jīng)濟(jì)增長放緩。未來幾代美國人將付出高昂的經(jīng)濟(jì)代價(jià)。此外，持有者會(huì)拋售美債，這將導(dǎo)致美元下跌，從而影響其世界儲(chǔ)備貨幣的地位。

看懂了這一點(diǎn)，也就明白了，為什么兩黨再怎么吵，最后大概率還是會(huì)達(dá)成一致。美國人不想違約，不是因?yàn)橹v信用，而是“有借有還再借不難”，怕違約會(huì)導(dǎo)致以后再也不那么容易“借錢”了。信用這個(gè)東西，積累起來非常不易，而一旦破產(chǎn)，輸?shù)糜挚煊謴氐?。所以，兩黨誰會(huì)愿意做這個(gè)壞人呢？

還有人擔(dān)心，美國會(huì)不會(huì)違約來坑中國呢？那就要了解一下，美債的持有構(gòu)成了。大約有30%的美債是由外國政府和投資者持有的，這也就是說，還有7成是由美聯(lián)儲(chǔ)、美國公司、美國人自己持有的。

說句粗糙一點(diǎn)的話，如果中國持有20萬億，也許美國還能搏一把坑一下我們，但問題是，美國自己才是持有的“大頭”。為了規(guī)避可能的風(fēng)險(xiǎn)，中國近來持續(xù)拋售美債。根據(jù)2023年1月的數(shù)據(jù)，中國最新的美債持有量在8500億左右，只占31.4萬億的2.7%。

當(dāng)然，我不是排除美債暴雷的可能性。政治極化到一定程度，一切皆有可能。

更進(jìn)一步說，不管國會(huì)這次能不能達(dá)成一致，怎么達(dá)成一致，美債的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)存在了。2011年，兩黨長時(shí)間的爭斗，導(dǎo)致標(biāo)普下調(diào)了美國的信用評級。現(xiàn)在也一樣，兩黨嚴(yán)重對立，治理亂象層出不窮，市場對美債的疑慮不斷增加，信心持續(xù)消退。所以，美國的信用評級，是不是也會(huì)隨之探一探自己的下限呢？就讓我們一起密切關(guān)注吧。