新年伊始，新型冠狀病毒引發(fā)的肺炎疫情在全國乃至全球蔓延，引發(fā)社會各界高度關注。目前新增的確診及疑似病例仍在增加，投資者普遍關心疫情將會給節(jié)后股市帶來何種影響。

新型冠狀病毒的擴散情況目前仍處于爬坡期，后期持續(xù)時間目前仍需持續(xù)觀察，但疫情將不可避免對短期經濟活動產生較大的負面影響，尤其是經濟和基本面剛剛企穩(wěn)，中小企業(yè)可能受沖擊較大，需要各項政策支持和穩(wěn)定。

景順長城基金認為，具體對實體經濟和企業(yè)生產盈利的影響暫時較難測算，但判斷影響主要體現(xiàn)在消費及消費信心下降后的價格走弱，其中可選消費受到的負面影響最為直接；生產方面目前主要在于務工人員節(jié)后返工情況存在不確定性，這將影響到企業(yè)的生產與投資活動；世衛(wèi)組織（WHO）剛剛把本次疫情列為“國際關注的突發(fā)公共衛(wèi)生事件”（PHEIC），或將對我國進出口以及工業(yè)生產帶來進一步拖累。

參考2003年SARS疫情對宏觀經濟的影響，短期突發(fā)事件解決后，經濟往往會報復性反彈，疫情爆發(fā)前經濟可能復蘇的預期將視疫情控制情況延后。目前景順長城維持經濟長周期筑底的判斷不變，但經濟正處于轉型期，內生增長和外部環(huán)境比SARS時要弱，恢復后也仍會有挑戰(zhàn)，考慮到信用擴張自去年八月份以來已持續(xù)超過兩個季度，未來寬信用寬貨幣在疫情控制期仍然是較大概率事件，央行將會保持流動性合理充裕，更致力于降融資成本，而財政提質增效等逆周期調節(jié)政策將延續(xù)，后續(xù)政策空間較大。

從風險偏好來看，預計投資者對疫情的恐慌情緒將會給節(jié)后的股票市場帶來一輪較為迅速、幅度較大的沖擊（截至1月30日，港股市場節(jié)后已回調5%以上，海外A50期貨節(jié)后調整8%以上，SARS時期股市從高點下挫8-10%），但之后的市場走勢將取決于疫情的持續(xù)時間以及影響的范圍廣度。

從估值的角度來看，目前滬深300指數TTM估值為12倍、全部A股TTM估值為15倍（2003年非典時期全部A股TTM估值為34倍），目前市場估值處在較低位置，具有一定安全邊際，如后續(xù)出現(xiàn)大幅調整，估值將會提供較強支撐。從中長期維度進行判斷，短期疫情的沖擊不改變資本市場原有的運行趨勢，在疫情受控、緩和的拐點出現(xiàn)時，市場將有望出現(xiàn)反彈，按照其本身的長期邏輯規(guī)律運行。

市場結構方面，預期受疫情沖擊較大的服務業(yè)將受損較大，尤其是交通運輸、旅游、餐飲等，而估值較低的銀行板塊、疫情帶來需求劇增的醫(yī)藥生物、行業(yè)景氣度高的新能源汽車及5G等板塊或將跌幅較小。

個股方面，具備核心競爭力、經營穩(wěn)定、現(xiàn)金流充沛、有估值優(yōu)勢的行業(yè)龍頭是市場避險資金的主要方向之一；從長期投資的角度來看，具備核心競爭力的行業(yè)龍頭抗風險能力更強，經營更穩(wěn)健，經歷疫情后的競爭力將持續(xù)提升。市場的短期調整給該類優(yōu)質投資標的提供了較好的投資機會。

景順長城基金表示，總體來說，預計新型冠狀病毒引發(fā)的肺炎疫情將對短期經濟帶來較大負面影響，考慮到目前投資者避險情緒升溫，也將對節(jié)后市場帶來一定沖擊。但相信疫情不會改變中長期趨勢和增長，且目前市場估值具有一定安全邊際，投資者無需過度悲觀，疫情結束后市場有望回歸中長期運行趨勢。如果短期調整過大，可關注被錯殺的優(yōu)質個股帶來的投資機會。由于本次新型冠狀病毒持續(xù)時間及后續(xù)影響目前仍然較難做出判斷，建議仍需對疫情發(fā)展保持動態(tài)密切關注。